بوصلة الطاقة العالمية قراءة تحليلية في سيناريوهات أسعار النفط والوقود للربع المقبل

تدخل أسواق النفط العالمية الربع القادم وهي مثقلة بحزمة من المتغيرات الجيوسياسية والاقتصادية المعقدة التي تعيد رسم خارطة الإمدادات والطلب. وفي ظل التجاذبات الراهنة بين تمديد خفض الإنتاج الطوعي من قبل تحالف أوبك بلس وبين الارتفاع غير المسبوق في إنتاج الدول خارج التحالف، بقيادة الولايات المتحدة وغيانا، يجد المستثمرون أنفسهم أمام معادلة بالغة الحساسية. وتشير القراءات التحليلية الأخيرة إلى أن أسعار خام برنت ستتأرجح في نطاق ضيق نسبيًا يتراوح بين 78 و85 دولارًا للبرميل، مدفوعة بتباطؤ النشاط الصناعي في منطقة اليورو ومعدلات النمو المعتدلة في الصين، والتي من المتوقع أن تنمو بمعدل 4.5% خلال الربع القادم، مما يضغط على هوامش الطلب التقليدية. على جانب العرض، تشير البيانات التقديرية إلى أن الإنتاج الأمريكي سيحافظ على مستوياته القياسية قرب 13.2 مليون برميل يوميًا، وهو ما يحد من تأثير التوترات الجيوسياسية في ممرات الملاحة الدولية. ومع ذلك، فإن النقص المتوقع في إمدادات الديزل ووقود الطائرات بنسبة تقارب 2.3% على أساس فصلي قد يدفع أسعار التجزئة للمشتقات النفطية إلى الارتفاع في الأسواق الأوروبية والأمريكية بنسب تتراوح بين 4% إلى 7%. هذا التباين بين سعر الخام والمشتقات المكررة يعود بالأساس إلى أعمال الصيانة الموسمية للمصافي العالمية وانخفاض مخزونات الكتل التجارية الكبرى، مما يضع المستهلك النهائي أمام فترات حرجية من تقلبات الأسعار عند محطات الوقود. وفي النصف الثاني من الربع المقبل، ستلعب السياسات النقدية للبنوك المركزية الكبرى، وتحديداً مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، دوراً حاسماً في توجيه دفة الأسعار. فإذا ما اتجهت الأسواق نحو خفض أسعار الفائدة بنسبة 25 نقطة أساس، فإن ذلك سيعطي دفعة قوية للسيولة والطلب العالمي، مما قد يدفع بخام غرب تكساس الوسيط لتجاوز حاجز 80 دولاراً مجدداً. وفي المقابل، يبقى سيناريو الركود التضخمي الخيار الأكثر قلقاً للمحللين، حيث قد يؤدي استمراره إلى تراجع الطلب العالمي بمقدار 400 ألف برميل يومياً عن التوقعات السابقة، وهو ما سيفرض على أوبك بلس التدخل مجدداً لإعادة ضبط توازن السوق النفطية وحماية مستويات الأسعار المستهدفة.