رياح الربع القادم أين تتجه بوصلة النفط العالمي وسط معادلة العرض الصيني والمخاوف الجيوسياسية

يدخل سوق النفط العالمي مرحلة انتقالية شديدة الحساسية مع بداية الربع القادم، حيث تتشابك عوامل جيوسياسية واقتصادية معقدة لترسم ملامح خريطة الأسعار الجديدة. وتشير التقديرات التحليلية الحديثة إلى أن خام برنت سيتأرجح في نطاق ضيق ومحوري يتراوح بين 78 و86 دولاراً للبرميل، في حين يُتوقع أن يتحرك خام غرب تكساس الوسيط حول مستويات 74 إلى 81 دولاراً. يأتي هذا التذبذب مدفوعاً بترقب الأسواق لقرارات تحالف أوبك بلس بشأن الإلغاء التدريجي للتخفيضات الطوعية البالغة 2.2 مليون برميل يومياً، وهو ما سيختبر قدرة السوق الاستيعابية، خاصة مع استمرار نمو إنتاج الدول خارج التحالف مثل الولايات المتحدة والبرازيل وغيانا بمعدل يتوقع أن يصل إلى 1.4% خلال الأشهر الثلاثة المقبلة. على صعيد أسعار الوقود والمشتقات النفطية عالمياً، تظهر المؤشرات اتجاهاً متبايناً يفرضه واقع التكرير وسلاسل الإمداد المعقدة. فرغم استقرار أسعار الخام النسبي، إلا أن تكاليف الشحن البحري لا تزال تحمل علاوة مخاطر تتراوح بين 3 إلى 4 دولارات للبرميل بسبب الاضطرابات المستمرة في الممرات المائية الحيوية مثل البحر الأحمر وباب المندب. هذا بالإضافة إلى تراجع هوامش تكرير الديزل والبنزين في أوروبا نتيجة عمليات الصيانة الموسمية والقيود البيئية الصارمة. ونتيجة لذلك، يتوقع الخبراء ارتفاع أسعار الوقود للمستهلك النهائي في الأسواق الغربية والآسيوية بنسبة تتراوح بين 3% إلى 5% خلال الربع القادم، مما يعني أن انخفاض أسعار الخام لن ينعكس بالضرورة بشكل فوري على محطات التعبئة. وفي ظل هذه المعطيات، يظل عامل النمو الاقتصادي العالمي، وتحديداً في منطقة شرق آسيا، هو المحرك الأساسي لدفة الطلب. فإذا تمكنت حزم التحفيز الاقتصادي الأخيرة في الصين من دفع معدلات التصنيع بزيادة قدرها 2.8%، فإن السوق قد تشهد عجزاً في المعروض يقدر بنحو 800 ألف برميل يومياً بحلول نهاية الربع. أما في حال استمرار الضغوط التضخمية وسياسات الفائدة المرتفعة التي تبطئ الإنتاج في منطقة اليورو، فإن فائضاً طفيفاً قد يلوح في الأفق، وهو ما قد يدفع الأسعار لاختبار مستويات دعم أدنى عند 72 دولاراً لبرميل برنت. وتؤكد البيانات الأخيرة لارتفاع المخزونات العائمة بنسبة 6% أن كبار التجار يفضلون التريث والتحوط بانتظار إشارات أوضح للطلب العالمي.